铅蓄电池龙头，Q2红利才能企稳回升。公司深耕电池行业，现已造成铅蓄电池和锂离子电池协同起色、氢燃料电池和钠离子电池等新原料电池储存起色的电池产物体例。公司行业身分当先，正在电动轻型车用铅蓄动力电池市集的占据率超45%。2024H1公司告竣业务收入216.22亿元，同比+0.30%；归母净利润11.94亿元，同比+9.32%；毛利率17.13%开云电竞，同比-1.83pct开云电竞。2024Q2公司选用了一系列价钱调治程序，毛利率18.09%，环比+2.23pct，红利才能企稳回升。

　　行业利好策略频出，公司希望率先受益。8月24日，商务部等5部分颁布了《饱舞电动自行车以旧换新奉行计划》，对电动车以旧换新予以补贴，并提出对交回老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车的消费者相宜加大补贴力度；9月19日，工信部等5部分公告了新修订的《电动自行车安闲本事楷模（征采主张稿）》，将铅蓄电池车型整车重量限值由55kg放宽至63kg。策略利好下，公司举动行业龙头希望率先受益。

　　产物连续升级迭代蓄电池，主动组织前沿本事。1）铅电：颁布天冠电摩原装电池开云电竞，赞成超大电流、超高功率电摩骑行；2）锂电：颁布新一代5MWH聪明液冷储能体例开云电竞，同时加快开采市集，成中兴通信的供应商；3）氢电：落地行使加快，2024年6月搭载天能氢电80kW策划机体例的整车上榜工信部颁布的第384批产物布告；4）钠电：颁布天钠T2电池，通过采用优秀的层状氧化物本事道途确保了电池的高功能与牢靠性，并针对储能市集推出了NFPP聚阴离子系钠离子电池。

　　坚强饱动环球化政策，加快拓展海表市集。公司加快海表本土的分娩才能配置，2024年7月越南拼装厂正式完工试分娩，目前产能为5000只/天；首期筹备年产能1000万只的自修工场也正在稳步饱动，估计2025年完工落地开云电竞。同时，公司主动构修和优化团体出卖渠道，截至2024年6月30日已获胜开业并运营7个国度本土服务处，签定海表品牌经销商30余家。2024H1公司告竣海表出卖收入1.29亿元，同比+34.57%。

　　红利预测与评级：咱们估计公司24-26年归母净利润分手为25.14、30.92开云电竞、34.72亿元，同比+9.1%、+23.0%、+12.3%蓄电池。公司举动铅蓄电池龙头，参考可比公司予以公司2024年21倍PE估值，对应倾向价54.39元，予以“优于大市”评级。初度笼盖：环球电动轻型车电池龙头工业策略拐点带开云电竞来公司新生长周期